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什么是摩天大楼指数？1999年，德意志银行证券驻香港分析师安德鲁·劳伦斯因为发现到经济衰退或股市萧条往往都发生在新高楼落成的前后，首度提出“摩天大楼指数”（Skyscraper Index）的概念。宽松的政府政策及对经济乐观的态度，经常会鼓励大型工程的兴建。然而，当过度投资与投机心理而起的泡沫即将危及经济时，政策也会转为紧缩以因应危机，使得摩天大楼的完工成为政策与经济转变的先声。这一惊人发现被称为“百年病态关联”：大厦建成，经济衰退。故此，“摩天大楼指数”也被称为“劳伦斯魔咒”。

MarketWatch专栏作家凯尔纳(Irwin Kellner)撰文对所谓摩天大楼指数进行了简要分析，更指出无论从这一另类指标还是股市内部动能着眼，市场大跌的可能性都不容忽视。

以下即凯尔纳的评论文章全文：

现在，摩天大楼指数正在对我们发出卖出的警报。

Journal of Financial Research近期发布的一份研究报告显示，那些巨型建筑物开始建设或者落成之时，往往就是股市跌落尘埃之日。

研究报告作者洛夫勒(Guenter Loffler)是德国乌尔姆大学的金融学教授，他搜集了1871年至2009年间的数据，研究了摩天大楼建造和股市趋势之间的关系。

他不久前对Real Estate Weekly的记者表示，在预测股价走势方面，摩天大楼要比很多常用指标如市盈率等都要灵验。

他为此提供了充分的证据。

1929年，克莱斯勒大厦正在建设中，而帝国大厦即将开工。那也是个Real Estate Weekly认定的“史上最大的摩天大楼热”时期。

当年晚些时候，市场就崩盘了。

1993年，全球最高建筑物开始建造了，这就是马来西亚吉隆坡的双峰塔。可是，这座大厦的门还没有打开，这个国家就陷入了亚洲金融危机的泥潭——或者应该说，全球都陷入了泥潭，到处股价暴跌。

十四年之后，2007年，西半球最高的建筑芝加哥螺旋塔开始了。和过去一样，同期也还有许多高塔四处树起。洛夫勒教授指出，这一年的摩天大楼建设面积相当于之前二十年平均水平的两倍以上。

投资者不该忘记，股市正是在那一年的10月见顶，之后就持续走低，直到2008年9月的暴跌。螺旋塔也与同时代的若干小伙伴一起，被永久搁置下来了。

前事不忘，后事之师。Real Estate Weekly指出，今天又有“一系列高塔在建设或者规划之中”了。根据洛夫勒的理论，股市可能很快就要遭遇当头一棒了。

会是这样吗？我们得好好研究一下。

首先，我们需要理解摩天大楼与股市之间并不是那种直接的因果关系。表面上看，似乎建筑和股票完全是两个领域的事情。换言之，我们首先必须明白，为什么摩天大楼狂热发生之后股市会下跌。

主要说来，这是与廉价资金和非理性繁荣有关。在繁荣时期，人们往往会变得过分乐观——无论是在面对金融工具时，还是在面对房地产时。

我们今天距离货币供应紧缩还有相当的距离，但是股市却是另外一个故事。今年开年以来，股市本质上并没有任何进展，尽管去年它们都上涨了三成以上。这样的上涨速度已经远远超过了企业利润。

这也就是说，无论我们看摩天大楼，还是看市场内在的动力，两者都在发出大跌可能出现的警报。

你会想在现在买进吗？